Hakan Yetis
Haftalık Bülten
Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde sanayi üretimi ve cari denge verilerinin yanı sıra TCMB’nin yayımladığı yılın ilk Enflasyon Raporu ön plana çıkarken küresel piyasalarda İngiltere ve Euro Bölgesi’nde büyüme ile ABD’de tarım dışı istihdam ve enflasyon verileri takip edildi.
İngiltere ekonomisi, 2025 yılının son çeyreğinde çeyreklik bazda %0,1 ve yıllık bazda %1 büyüdü. Euro Bölgesi ekonomisi 2025 yılının son çeyreğinde çeyreklik bazda %0,3 ve yıllık bazda %1,3 büyüdü. Euro Bölgesi ekonomisi, 2025 genelinde ise %1,5 büyüdü. ABD’de tüketici fiyat endeksi Ocak ayında aylık %0,2 arttı. Beklenti %0,3 artış olması yönündeydi. 2025 yılı Aralık ayında %2,7 olan yıllık enflasyon ise 2026 yılı Ocak ayında %2,4’e geriledi. ABD’de tarım dışı istihdam Ocak ayında piyasa beklentisinin üzerinde 130 bin arttı. Beklenti, verinin 55-66 bin seviyelerinde gerçekleşmesi yönündeydi. İşsizlik oranı %4,4’ten %4,3’e geriledi.
Türkiye’de sanayi üretimi, 2025 yılının Aralık ayında aylık %1,2 artarken yıllık %2,1 azaldı. Cari denge, 2025 yılı Aralık ayında 7,3 milyar dolar açık verdi. Ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığı 7,4 milyar dolar olurken hizmetler dengesi kaynaklı net girişler 2,7 milyar dolar olarak gerçekleşti. Yıllıklandırılmış verilere göre, Aralık ayında cari açık yaklaşık 25,2 milyar ABD doları olurken, ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret dengesi de 69,7 milyar ABD doları açık verdi. TCMB, yılın ilk Enflasyon Raporu’nda 2026 yılı enflasyon ara hedefini %16 olarak korurken daha önce %13-19 olan 2026 yıl sonu enflasyon tahmin aralığını %15-21 aralığına yükseltti. 2027 yılı için ise tahmin aralığı %6 ile %12 olarak açıklandı. Enflasyon ara hedefi 2027 yılı için %9 olarak korunurken 2028 yılı için ise ara hedef %8 olarak belirlendi. TCMB Başkanı Fatih Karahan, Enflasyon Raporu’na ilişkin yaptığı sunumda, 2026 tahmin aralığındaki güncellemede, risklerin belirginleşmesi, varsayımdaki revizyonlar ve TÜFE hesaplama yöntemindeki değişiklikler kapsamında hizmet grubunun ağırlığının artmasının etkili olduğunu belirtti. Dezenflasyonun hedeflerle uyumlu seyri için sıkı duruşun kararlılıkla devam edeceğini vurgulayan Karahan, enflasyon görünümünde hedeflerden belirgin bir sapma olması durumunda para politikası duruşunun yeniden sıkılaştırılabileceğinin altını çizdi. Haftaya yükselişle başlayan ve hafta genelinde alıcılı bir seyir izleyerek 14.320,87 ile rekor kıran BİST100 Endeksi, %4,87 kazançla 14.180,69 puandan haftayı tamamladı. 43,53’lü seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, 43,7416 ile rekor tazelerken Euro/TL, 51,47-52,09 aralığında hareket etti.
Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 30 Ocak-6 Şubat 2026 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 134,3 milyon dolar hisse senedi, 255,6 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 4,8 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 4.323 milyon dolar azalarak 156.373 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 357 milyon dolar azalarak 77.115 milyon dolara geriledi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 9 milyon dolar azalarak 58 milyon dolar (3 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 250 sınırının altında kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek %42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak %46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek %46 seviyesinde sabit bıraktı. 24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan, 11 Eylül tarihli toplantıda 250 baz puan, 23 Ekim tarihli toplantıda 100 baz puan ve 11 Aralık tarihli toplantıda 150 baz puan indirerek %38,00’e düşürdü. TCMB, 2026 yılının ilk toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek %37,00 seviyesine çekti.
Şubat 2026 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ocak ayında %4,84 artan TÜFE’nin Şubat ayında %2,54, Mart ayında %1,89, 2026 sonunda %24,11 ve 2027 sonunda %18,40 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2026 sonunda 51,09 ve 12 ay sonrasında ise 52,39 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2026 sonunda 26,3 milyar dolar, 2027 sonunda ise 29,9 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2026 ve 2027’de sırasıyla %3,9 ve %4,3 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin ilk toplantıda %36,08 ve 2026 yıl sonunda ise %28,95 olması beklenmektedir.
Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten
YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
